Avanço do endividamento reflete custo de rolagem e limita espaço fiscal do governo.

O setor público consolidado registrou um superávit primário de R$ 1,4 bilhão em julho. O montante equivale a pouco mais de 1% da despesa mensal com juros nominais, evidenciando a restrição da política fiscal. O custo do endividamento estatal neutraliza o impacto positivo da arrecadação no período.

Com a melhora nas operações de swap cambial, se observou uma contenção parcial nas despesas financeiras. Os juros nominais somaram R$ 99 bilhões, refletindo a dinâmica das taxas vigentes. No acumulado de doze meses, o déficit nominal alcança 9,34% do Produto Interno Bruto. A conta final consolida o desempenho positivo do Governo Central e absorve o impacto negativo dos governos regionais e das empresas estatais.

A evolução mensal da dívida bruta do governo geral no exercício de 2026, decorreu da apropriação de juros e das emissões líquidas. O indicador de solvência do país atingiu 82,5% do PIB. O avanço reflete diretamente o custo de rolagem do passivo e o efeito da retração do PIB nominal. Já a dívida líquida avançou para 69,1% do PIB sob o peso do déficit primário histórico.

A mecânica de formação do passivo mantém estreita relação com a volatilidade do câmbio e os índices de inflação, demonstrando a sensibilidade do Tesouro Nacional às oscilações de mercado através das elasticidades apuradas para as dívidas líquida e bruta.

A trajetória do endividamento condiciona a margem de manobra do Estado para o fechamento do ano. A necessidade de financiamento contínuo restringe o planejamento orçamentário dos próximos trimestres.